7月1日，胖東來官網(wǎng)公布了上半年銷售數(shù)據(jù)。2025年上半年，胖東來合計(jì)銷售117.07億元，日均營收約6468萬元。其中，超市依舊是貢獻(xiàn)了銷售業(yè)績的半壁江山，上半年累計(jì)銷售63.50億元。照這個(gè)趨勢發(fā)展下去，其全年?duì)I收突破200億大關(guān)已無懸念。

與之形成鮮明對(duì)比的是，曾高調(diào)宣布學(xué)習(xí)胖東來的步步高、永輝超市、中百集團(tuán)、家家悅等傳統(tǒng)商超，卻集體陷入了“越學(xué)越虧”的尷尬境地。盡管調(diào)改舉措聲勢浩大且單店業(yè)績亮眼，但這些超市整體盈利狀況仍未得到根本性改善。

7月14日，永輝超市發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)上半年公司歸母凈利潤為-2.4億元，上年同期為2.8億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；預(yù)計(jì)上半年歸母扣非凈利潤為-8.3億元，上年同期為0.3億元，同比轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于虧損的原因，永輝超市表示，2025年上半年共調(diào)改開業(yè)93家門店（截至2025年6月30日調(diào)改門店總數(shù)達(dá)124家），關(guān)閉227家長期虧損的門店。同時(shí)，對(duì)商品供應(yīng)鏈進(jìn)行了大刀闊斧的改革，完成了大量供應(yīng)商和商品的升級(jí)汰換。以上因素對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)的營收和利潤帶來較大影響，導(dǎo)致預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤虧損2.4億元。

截至目前，門店調(diào)改依然是永輝超市的重心，并且不斷加速。預(yù)計(jì)到9月底，永輝胖東來模式調(diào)改門店將突破208家，覆蓋75座城市，屆時(shí)調(diào)改門店占比或?qū)⒊?0%。而根據(jù)其全年規(guī)劃，將在2026年農(nóng)歷春節(jié)前完成總計(jì)300家門店的調(diào)改目標(biāo)。

門店調(diào)改需經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報(bào)廢、重開業(yè)支出、人員技能爬坡等大量必要過程。據(jù)證券機(jī)構(gòu)測算，永輝超市單店改造成本或超800萬元，若2025年永輝完成200家調(diào)改，成本恐超16億，這會(huì)導(dǎo)致短期現(xiàn)金流壓力巨大，也必然會(huì)對(duì)盈利造成影響。

不過永輝管理層認(rèn)為，隨著調(diào)改門店占比提升、閉店收尾及供應(yīng)鏈改革深化，未來12個(gè)月至18個(gè)月將是改革成果集中釋放期。但在那之前，如何穩(wěn)住現(xiàn)金流、避免在行業(yè)洗牌中掉隊(duì)，仍是管理層面臨的核心課題。

值得注意的是，胖東來的神話，是特定企業(yè)基因、區(qū)域市場環(huán)境、創(chuàng)始人理念及時(shí)代機(jī)遇共同作用的產(chǎn)物，試圖在行業(yè)萎靡、消費(fèi)者習(xí)慣改變的今天，通過簡單模仿來逆天改命恐難奏效。對(duì)永輝而言，當(dāng)務(wù)之急或許不是模仿胖東來的“形”，而是在保持全國性布局優(yōu)勢的同時(shí)，構(gòu)建符合自身發(fā)展階段的差異化競爭壁壘。